【回购潮出现！是否是底部信号？】，但比赛还是有微弱的优势，理应能够在常规时间段内解决问题，所以这场比赛我个人。预测啊还是按照正路指数的显示来看，比较看好哥伦比亚能够顺利下，但这场比赛可能有更多的人会觉得秘鲁至少不败但是我的看法是不同，我觉得不能比呀。虽然这个季军是鸡肋，但是好歹还有一点点油水可捞，所以我觉得。不能比，还是能够顺利的拿下吧，大小球方向的话这场比赛应该说很有可能

400其实已经开始回购自家的股票并且呢，还有41家公司公布了回购计划，有人说这是公司看最近A股跌得太惨了，企图呢，通过回购x就也有人说牛市快要来了公司再提前的够底那么赵老师您怎么看啊？那么回购潮真的是牛市。启动前的信号吗为什么最近市场跌的这么惨呢？今年以来呢，其实这个随着股指的持续下跌，A股的公司回购股份的这个案例确实是逐渐增多的，根据万得数据显示进入这个2012年的头一个月里面A股就有138家的公司
【回购潮出现！是否是底部信号？】，对阵利兹联的三中卫还是对阵埃弗顿的这个三中卫，包括碰上狼队的三中卫，都是没有太好的办法让球队在进攻端打像赛季初那样呈现出百花齐放的状态，各个点的状态都很好，怎么打怎么有，而这场维尔纳和卢卡库都是有。有伤在身，并且个人的状态也是非常令人担忧的，这场比赛真对维拉的这个双高中卫萨和明斯图或者是。爱上了奥多伊这个有一定身板并且技术不差的，这样一个前场的攻击手，特别是在下半场卢卡库登场后他在。左路的这种突破和处理球都是非常不错的，球队在进攻端也是有了不一样的东西，下半场也是助攻卢卡库打进了。

回购的动作，回购总金额达到了52亿左右，那股票回购呢，其实只上市公司利用他这个手头的现金，还有其他一些方式，从市场上购回本公司在外发行一定数额的股票的这种行为，那这其实是哪个上市公司表达对未来。来发展前景的信心的一种表现，那有时候呢，它也是会通过这种方式向投资者传递信心，那股票回购呢，其实在境外市场比如说美股港股是很普遍的一个现象，但是在我们A股市场由于一些制度的原因是从18年开始这个，我们国内的这个回购。

市场的规模才有比较明显的一个上升，那截至20年的1月19号去年以来已经有逾上千家的上市公司实施了回购，总金额呢，是超过了1,200亿美1,200亿人民币那最主要其实是和18年底咯。你的一个回购新规是有关系的，那大家都知道18年我们A股的市场经历了一轮熊市，那回购新规呢，就是在这个18年底19年初这个时间点落地的相关的文件，包括了公司法还有那个证监会财政部国资委联合发布

以支持上市公司回购股份的一些意见，还有呢就是沪深交易所发布的交易所上市公司回购股份实施一些细则，那回购新规呢，在回购情景的回购资金来源和回购决策流程这三个方面呢，做出了一些调整基本上是。并支持上市公司展开回购，具体来看呢，就是首先这个回购新规也明确允许了我们A股的企业通过回购来进行市值管理并且制定了相应的标准，那这也就使得更多的企业可以在自身股价处于比较低估的时候开展会。

那新规是允许上市公司为了维护公司的信用以及股东的权益执行啊所必须的一个回购，具体的标准是这么明确的是上市公司如果它的股价低于其每股的净资产，或者呢在近20个交易日累计。的股价下跌跌幅达到30%就可以采用回购也就是说他心归为一些估值很低的公司回购股票提供了便利，啊受这个影响呢，19年以来那破净公司的这个回购金额占比由这个新规发布之前的不足5%。

提高了，提高到稳定，在10%以上这么一个水平，另外还有一个很重要的一个方面就是新规他还放松了企业对回购资金来源的一个要求之前呢，企业用于回购的资金必须是从公司的税后利润中去织出那新规呢，则是开始鼓励企业运用一些资本市场工具，为回购提供融资融资支持，这方面的资金来源，包括自有资金也包括了，比如说通过优先股和债券募集来的资金，甚至它还可以包括通过金融机构借款。

等方式融到了一个资金，那最后呢，这个新规还降低了回购决策的一个流程门槛过去呢，这个企业需要回购的话，需要经过这个股东大会的一个通过新规的改为经过这个董事会，2/3以上的董事出席，过半数董事同意。就可以回购不超过10%的一个股份，那因此呢，从这个新规的发布是从回购条件回购资金来源和决策流程，三方面降低了企业的回购门槛，随着这个政策支持力度的不断加大，上市公司这18年到现在的这个。

三年多的时间，这个A股市场回购规模也出现了持续的一个上升，那以上呢，是我们对这个A股回购在近几年比较活跃的一个政策方面原因的一个分析，那回购和股票指数的走势到底有没有关系啊？其实我们家去也可以从过去。那个历史给大家做一个复盘，那比如说A股历史上有三次比较大规模的一个回购，第1次呢是在13年的5月到14年的7月之间呢，当时差不多有七八十家的这个公司，实施的回购回购的金额将近100亿元左右。

那比12年的时候高出了近两倍，那在这之后不久拉便有了一个14年到15年的这么一个牛市，那第2次呢是在15年的那波股灾之后当时那个市场跌的比较低，那上市企业呢也是逢低发起了一波回购，但是这次呢就。没有能引来一个特别明显的一个牛市，那第3次呢是在17年的时候，当时啊每月都有上百家的企业去进行了回购，那但是这次回购期间呢，其实也经历了18年一整年的下跌，直到19年才迎来一个反弹，所以从A股的情况来看。

这个回购和短期的市场走势并没有特别强的一个相关性，当然我们A股这个市场回购的历史还比较短，规模也比较小，那我们还可以再拿这个时间更长的，比如说港股市场来看一下那个08年以来呢，港股经过了大概。这5轮的这个公司的回购潮呐，分别是发生在08年的金融危机期间，112年14年，15 16年还有18年，那这5次的这个回购草案在港股市场基本上都发生在这个熊市的过程当中，那和A股类似的是大规模的这种。

公司回购往往是在这个熊市中持续增加的市场，越跌起落的企业的这个回购的行为越多，但是呢，这个企业在回购的这个过程中呢，股指大部分时候依然是还是处在一个下跌的一个区间，所以如果我们仅仅根据这个回购。 号我们可能会在买入后面临继续下跌的这么一个情况，但是从长期来看呢，这个回购的时点一般都对应着股价的相对比较的一个低点，所以呢，这个总结来说呢，无论从A股还是港股的复盘来看，我们发现了在市场经济。

比较明显的下跌的时候回购都会比较活跃，这样的操作其实对企业来说我认为是长期获益的，因为呢他们可以在这个相对比较低点的时候买入股票，但是呢，大家要注意的就是回购潮呢，短期呢并不能够立竿见影的扭转大盘下跌。你的这个趋势也就是说并不是企业回购的股票指数就可以立刻止跌反弹了，那我们只能说呢，上市企业一般会在一个相对比较低点的时候发起回购，那我们可以把它作为我们长期投资的一个入场点的一个参考即可，回购呢，或许起到一。

定的这个股价调节器的作用，但是他对公司股价呢，肯定是一个有短期影响的没办法持续下去，但有些投资者呢就是喜欢捡这个便宜想短炒一下赵毅老师您觉得这块儿呢是个坑呢还是值得去这么做，好的，我们之前也总结了，就是说回购了。它作为一个短期的交易信号，其实啊并不能够十分的准确帮助我们抄底和逃顶，那具体到一些数据的回测上，其实我们也对它有效性来做一些测算，比如说我们选取了17年到20年所有A股上市公司股票回购作为我们

那我们对公司发出股票回购预案公告之后，30天还有90天，这个股价表现相对于上证指数的这个收益进行了分析，从样本的表现来看，我们发现这个预案公告公告后的30天90天这个样本中跑赢上证指数的这个股票的比例大约都维持在50%左右一半一半，因此呢，我若从个股的角度来看呢，其实回购并不能成为一个特别好的一个交易信号，那从交易的角度来说，如果大家要根据这个回购的消息来选择这个交易标的

我认为有几点大家可以注意一下，第1个就是说有个公司它的回购计划呢未必能够执行完成，比如说15年的这个六七月份我们A股暴跌，沪深两市呢大概有93家的上市公司呢，公布的回购股票的意愿，这里面其中呢？只有十几家完成了，最终的一个回购占比大概只有1/5，那有些公司呢是卡在那个审批流程上，没有获得股东大会通过，那有限公司呢是已经走完了流程，但是因为股价波动比较频繁比较大，那最终又取消了回购，那虽然在18年以后呢。

我们这个回购新规对这个回购条款有所放松，但是呢，从公布回购计划到最终实施依然是存在有不小的不确定性的，我们大家如果在交易这种类似信号的时候，需要注意这一点，另外一个大家还要关注有公司的回购股票，最后会不会注销也是一个。比较关键的一个点，那比如说去年2月份美的集团宣布了140亿的回购，但是呢，他这个宣布这个消息之后呢，股价不涨反跌，去年最大的跌幅甚至还达到40%左右，那原因呢，如果大家去看他的这个回购方案呢，就会发现美丽的回购股票它根本。

也不会注销它的目的呢，最终是为了股权激励，也就是说公司回购了一些股票，最后都会发给员工，那这个员工其中也包括了公司的管理层，那这样呢就回购了，就从利好股东的一件事情变成了利好管理层的这么一个事情，那流通股没有下降。那公司账上的现金反而减少了，未来管理层如果抛售股票，这个股票的抛压还会变大，这就相当于把股东账上的钱转给了个人，这个和美股的情况就很不一样，比如说美股的我们看到比如说啊伯克希尔哈撒韦，还有类似微软这些企业，长期也是再会。

那回扣几百亿美元这种股票，但它们最终都是会注销掉的，因为只有这样的才能提高这个股票的价值。A股在2020年宣布回购了1200家企业当中最终只有74家提到了，他们最终会注销这个。嗯股票这其中的差距还是比较大的所以大家在交易的时候也可以注意，那虽然呢，这个企业的回购呢，并不能非常有效的预测，比如说未来1~3个月的中短期的股价走势，但是呢，我们个人投资者呢在投资的过程中呢，我认为还是。

可以从这个股票啊企业这个回购的行为中获得一些启发，那就是我们也可以尽可能的把目光放长里长远点，通过在相对低点来长期持有一些好的资产或者收益，如果我们看这个美股中啊股票回购的作用，我们可以发现。不过在美股历次的股灾中都发挥了这个稳定股价的一个作用，比如说在87年的股灾里面，美国这个道琼斯这个指数累计跌幅超过32%，那政府呢就是直接向众多的公司提供了融资支持鼓励这些公司。

回购自己公司的股票，那当时在数周之内呢，就有超过600家公司发布了这个回购股份的一个计划，那其中花旗集团也宣布回购公司2.5亿美元的股票，其实这个美国政府在危机时鼓励企业回购股票和我们。在18年的时候修改我们的A股的回购政策的意图，其实是很相似的，类似的政策呢其实还包括了，比如说危机期间美联储曾经采取的宽松政策和货币政策的这么一些动作，包括零利率，还有无限量的q，或者说我们。
市场有些国家队会在危机的时候参与股市的这个例子，政府的这些核心操作的考虑呢，其实就是因为股票市场的健康与否，直接关系到全社会，能否顺畅的通过股票市场进行融资，因此每当我们看到这个股票市场发生比较大规模。下跌的时候往往还需要冷静一点，因为越是市场恐慌的时候政府就有可能推出一些政策来防止股价过度的下跌，那此外呢，随着政府允许阿企业通过举债的方式进行股票回购，这几次是相当于打通了债券和股票市场。
长的这么一个联动关系也为这个股票市场长期上涨提供一个支持，比如说以美股为例回购规模比较大的公司它的股价表现啊最近也是非常不错或者是过去一段时间来都非常不错在08年到20年这个前十大回购的公司里面，比如说苹果微软等著名的公司都在里面，这些公司啊手握大量现金负债极少，因此呢，这些公司啊很多公司都可以通过这个，发那个成本很低的一个债券来给企业的回购进行融资，他们的借贷成本。
但基本比国债高不了多少在这种情况下，这些企业呢，往往通过这个举债回购来优化自身的一个资本结构，在企业经营啊没有发生特别大的一个变化的情况下呢，企业如果通过回购他的股票，就可以降低他在外的一个流通股。那剩余股东每股可以获得这个回报就会增加了，从而也就很自然的能提高我们股票的价值，而这个举债回购的机制被打通以后，也从某种意义上来说，意味着这个货币政策传导到股票价格的这个渠道就更。
你家的通畅了，那未来这个优质企业的股票会由于这个回购啊显得格外的稀缺，也从侧面提高了我们这个投资股票市场的一个价值，那最后呢，我们整体的观点就是如果想要利用一些这个回购的信息来判断市场晚一点我们认为还是比较危险的，但是随着这个回购制度的更加完善了，我们整体市场长期的走势中可以从这些啊回购的这个政策中获益的，比如说我们A股现在的市值大概是100万亿左右，那去年全市场的这个。
回购金额大概是1,200亿元，啊是占比大概是0.12%，这个比例呢？大概是美国市场的1/10，那未来随着我们A股企业回购的增加，会有更多的这个优质的企业通过这种方式能从宽松的货币。政策中所以来我们投资者呢，如果能通过均衡配置的方向配置各种优质的资产，也会享受到这方面的回报，其实呢，有些投资者不是不想长期持有，而是我们的市场不能做空那么所以呢，很多公司都估值过高的时候，那么大家呢也。
是不想这个成为这个坐过山车那么也是还是要卖出的那么这种情况呢，这个咬死不卖大概率其实也不是长期持有了，如果它跌下来的话很容易还会被长期被套你们赵毅老师不知道您同不同意这样的观点，我们大家都听过，要长期持有这种说法对吧，比如说包括巴菲特也说了我们要做时间的朋友，但是呢，长期持有什么资产其实还是很关键的，那对于我们想要长期持有的这个资产，我们必须要对他的这个逻辑推演特别的严密和倾向。
否则就很容易在下跌的时候失去信心，我们最近的股票市场其实也经历了一定程度的一个回调，整体上看今年回调和去年3月份相比其实并不算特别大，但是呢，其实不少投资者依然产生了焦虑，那这就和你持有什么资产有很多。大的一个关系假设我们现在持有的比如说如果是股票指数类资产在这方面的焦虑，其实可以稍微更小一点，那一方面呢，就是说股票指数过去是长期上涨的另外一方面，股票指数下跌一般还是比较有限度的，比如说下跌到一定程度的时候，政府就会通过。
宽松国家队入场鼓励回购等方式来支持股票市场，避免他产生一个大范围的恐慌，那如果我们持有的是一个比较单一的行业或者个股，那其实就并不一定意味着长期持有就一定能盈利了，比如说我们过去常说中国教育行业无法重新回中的概率是很大的，那个股的道理其实也是一样的，比如我们之前提供的绝大部分的妖股长期是没法回赠的，那即使在指数里的个股风险也挺大的，比如说破产退市这些事件都会使这个。
要投资你即使有再长的时间了，都很难会让我们曾经做过统计在10年到20年的十年期间，标普500企业中，有35%的企业是负收益，在10年前负收益或者退市，那沪深300中有42%的企业是负收益或者退市。所以想要获得长期的复利，我我们认为大前提呢还是要选择基本面好的资产，比如说我们统计过美，日欧英澳5个发达国家，这个市场在过去100年里，总共发生了41次熊市和30次的回调。
我们对啊熊市回调的这个分界的判断是20%的，跌幅超过20%，我们认为就是熊市，我们发现在历次的这种10%~20%级别的这种回调中股市的下跌我们就给他做一个归因，那90%的是由估值变化造成那仅有10%的这个股价的变动是由盈利下降造成的，而在跌幅超过20%的熊市里面盈利会起到一个更大的作用，但盈利下降的会占到，怎么是这个股票价格下降的大概影响达到75%左右，因此我们可以看到。
在长期的投资过程中，好的基本面是长期持有的底线，如果你选择的标的的盈利状况没有特别大的一个改变，那么回调的幅度一般来说都是比较有限的，这个时候我们持有的信心应该更大一点这也是为什么我们在看呢？那这个比如说最近股票市场出现波动的时候，我们的关注点永远是在这个底层资产的商业模式，它是否依然稳健的盈利能力是否原文件，如果他是稳健的，基本上我们对它持有的信心不会有太大的一个变动，那因此呢，我们也会更倾向于呢，不会去。
过多的关注市场的短期的涨跌，那通过这种方式呢，我们可以避免市场波动对我们的情绪上造成了一些不利的影响，同时呢，也帮助我们专注在这个长期投资中比较重要的事情上面，因此呢，我们在选择这个长期持有的资产过程中呢，我们更应该关注。这是一个商业模式好的个股，或者说整个经济发展状况比较好的一些国家的指数，那避免参与这个泡沫，还有一些看不清楚的投资，否则呢，很多个体这个风险很大的投资并不是你长期持有就一定能赚钱
其实呢，我们都知道现在拿着组合可能会比较稳定一些因为它里面会有这个多种资产那么相互对冲或者说相互这个不相关，然后平抑了市场的收益，但是也有不少人总结如果说是哪有太多受累资产或者现金类资产的话，会不会在评议这个波动的同时也把收益给屏蔽掉了啊？那么也就是说分散风险了，但是呢，确实让这个未来上涨的空间变得有限了你们是怎么解决这个问题的，是的，确实如果你在这个组合中
持有的这个股票和固收的一类的一个资产固收类的资产肯定是会对你组合的所以从长期来看是有一个垃圾的一个作用，但是呢，中间主要我们还是考虑到一个性价比，这有两方面的因素，一方面呢就是说，从性价比的角度来考虑所以确实提高了，但是他对回撤的下下降的这个贡献会更大一点，因此呢单位风险取得的收益是会上升的，这是一方面，另一方面呢，就说加入这种负相关的资产，还有一个另外的一个好处就是说这个我们再通过资产。
平衡的时候其实是会额外产生一些收益的，比如说我们同时有股票债券的资产，这样子呢，就能保证我们在任何单一资产，在跌幅比较大的时候，比如说最近这个股票市场跌幅比较大的时候，我们可以通过一个再平衡操作的，永远保证我们在另外一端呢是有。我的资产能够在低位进行补仓，那这个机制长期运作下来了就会形成一个效果，就是但凡一个资产跌幅比较大的时候，我的另一个资产在上涨的情况下，我能够止盈一部分资产去买入一些低位的一个资产，那反过来也是一样的，那通过这种再平衡机制呢？
会比你持有单一资产的，其实比如说只有单一的债券资产的收益成绩会更高，或者说在同样风险角度下会比你持有单一的股票资产要好的多得多，那么你们组合现在是获得一个什么样的一个收益呢啊？那么有没有之前的一个副牌。我们组合呢，现在确实今年在经历今年下跌以后呢，我们组合应该在过去的一年左右呢，现在应该是在零以下的一个收益的，但是啊所以在负的区间还比较小一点，总体的原因呢，就是说比如说我们看最近。
另一个市场的变化我们有这个跌幅比较大的，包括了美国的市场还有广告包括A股的创业板的一个市场，但是同时另外一方面，今年从全年来看我们去年调高了一定比例的，这个港股的资产跌幅是上较小一点的是而且远远低于其他地方甚至有一些触底反弹的一个现象，而我们这个比如说跌幅比较大的两个资产，比如说创业板和美股，我们在去年的时候也是逢高经历了两次的一个减持，所以今年对我们的组合的持有者来说呢，应该来说也不是特别。
他好瘦的一年或者特别年初的这一个月，但是整体来说，比如说我们从回正盖来看，我们今年的这个情况大概是相当于我们去年6月份以后进入我们组合的投资者可能都处在不赚钱的一个状态，但是如果和一些。指数或者市场相比的话，比如说我们的比如说沪深300指我们或者我们A股的很多一些流量网红基金吧，那可能在在现在这个时点可能过去去年两年甚至一年半以内，进入的这个投资者都是一个负收益，那我们就从。
美股的情况来看呢，可能也是可能也是大概只有半年到一年的时候是一个复苏的一个状态，所以综合来看呢，嗯对于股票资产比较高的，比如说我们高风险的一个组合来看，确实啊最近的回撤也有一定比较大的一个过程，但是。和任何一个单一资产相比的话，整个的回撤幅度呢应该是少了很多，并且呢整个会中的概率应该也是高了不少液压有些指数。
电费比较深了现在需不需要做大屏好？我们我们认为现在这个时点去做再平衡的是一个非常好的一个时点那首先呢比如说从美股的情况来看这个马上要发布这个上个季度的一个。才到了整体来看，其实对它的盈利来说，我们认为不会有特别大的一个变化，因此呢这个比如说美国呢，这次下跌呢，其实大家会发现一个特点，跌的比较急比较快，啊比较急比较快的这种情况呢，从历史上来看呢，对投资者来说其实不见得是一个坏事，一般来说。
现在比较急的时候呢，反弹的都会比较快一点，所以在这种时候呢大家如果持有一个均衡的组合呢比如说我们在全球的组合里面大家发现股票下跌的情况，我们A股的在我们国内的这个债券其实长得非常厉害，所以在这种情况下呢，通过战争的方式来。是一个非常好我觉得非常好的一个事件，那另外的人来说呢，就是说从美国的这个情况来看，嗯我们过去了一直在说没股这个因为过去连续三年的一个上涨幅度也比较大，这个和美股过去的规律来说呢，也会有点不服。
跟他长得太快又太晚了，那一般来说呢，这种都是隐含的比较大的一个风险，为什么呢？因为当一个指数涨得比较快，他又比较稳的时候呢，会诱使很多个人甚至是机构呢，通过加杠杆的方式来博取一个高的收益，所以呢这种情况下。一旦股票涨的比较稳，持续比较长时间的话，那它一旦下跌的波动率就会放大，所以就有一个现象，就是说历史没过比如说在前一年它的波动率很低，然后收入不错的时候，第2年一般都会发生一个比较大的一个调整，但是大家要知道这种比较大的一个调整。
更多的它并不是一个基本面的改变，它更多的是一个比如说市场中去杠杆的一个引发的一个交易的一个行为，就是说它的趋势一旦形成，会有越来越多人的爆仓，那其实我们比如说看最近的股票下跌和一个资产的相关性比较高，就是能比特币其实呢比。 B圈的市场最近爆仓的情况也比较多，那比如说同样是做这种类似趋势交易的人来说，比如说他肯定在这个数字货币上会有一些仓位，那同时它也可能在每股上有一些仓位，这个时候如果你去去杠杆的话，他两边一起逼空。
所以就导致了这个跌的比较快比较急，但是这里面更多是一个交易的行为比较多，比如说我们看昨夜隔夜美股的一个市场，它经历过特别快速的下跌又特别快速的一个反弹，所以从交易的行为上来看的很显然里面是有一些爆仓。把这个情况发生，那在这种情况下，如果大家在这个持有的仓位里面的没有杠杆没有杠杆的情况下呢，这个就应该去积极的做一些再平衡的一个操作，因为这种时候你再去做再平衡操作的时候呢，你是不会爆仓的，那你相对是在一个相对的低。
这个建立了一个比如说你股票的仓位，同时呢也降低了一些目前涨幅比较快的一些债券的一个资产，长期来说呢，这个这个点位进行这样的操作的长期一定是能够获利做客我们节目也是跟我们分享。好了，现在市场已经出现了明显的回购那么其实呢，嗯还有一个我们看多的理由非常关键就是说央行现在已经是明牌的刺激经济了我们历次来说跟央行站在同样的方向下，那么对于投资来说都是无比正确的所以说你即使不相信我们。
要相信央行央行有这个实力能够稳定经济，更能够这个让宽松带动着市场的上扬，我们仍然认为今年市场应该是一个非常好的机会，非常感谢回购潮出现！是否是底部信号？